Przez większą część 2026 r. inwestorzy mniej łaskawie spoglądali na polską walutę, co skutkowało jej osłabieniem w relacji do głównych walut – euro i dolara. To odwrócenie sytuacji z poprzedniego roku, gdy złoty pozytywnie zaskakiwał swoją siłą. W ostatnich dniach kurs euro do złotego przebił poziom 4,40, osiągając najwyższe notowania od ponad trzech lat. Jeszcze bardziej zauważalną zmianę zanotował dolar, za którego na przełomie października i listopada płacono nawet 3,96 zł, podczas gdy jeszcze w maju był wyceniany po ok. 3,60 zł. Czy polska waluta ma szansę na odreagowanie po spadkach?

Złoty mocno stracił

Splot niekorzystnych czynników w postaci napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie, które wywindowały ceny ropy naftowej w połączeniu z rozpoczęciem cyklu podwyżek stóp procentowych na świecie oraz umacniającym się dolarem przy zachowawczej postawie NBP sprawiły, że złoty miał mocno pod górkę. – Osłabienie złotego w ostatnich tygodniach wynikało przede wszystkim z pogorszenia globalnych nastrojów inwestycyjnych, związanego z eskalacją konfliktu na Bliskim Wschodzie, wzrostem cen surowców energetycznych oraz nasileniem oczekiwań na dalsze podwyżki stóp procentowych przez Fed i EBC. Dodatkowym czynnikiem ograniczającym atrakcyjność polskiej waluty były obawy o sytuację finansów publicznych, które znalazły odzwierciedlenie w niedawnej decyzji agencji S&P o obniżeniu perspektywy ratingu Polski do negatywnej – wyjaśnia Krystian Jaworski, ekonomista w Credit Agricole.
Uważa jednak, że w końcówce 2026 r. istnieje przestrzeń do odreagowania wcześniejszego osłabienia złotego. – Sprzyjać temu powinny obserwowany w ostatnich dniach spadek cen ropy naftowej, związany z nadziejami na deeskalację konfliktu na Bliskim Wschodzie, oraz perspektywa utrzymania relatywnie wysokiego wzrostu gospodarczego w Polsce, wspieranego przez konsumpcję prywatną i inwestycje współfinansowane ze środków unijnych. Wsparciem dla złotego powinien być również nasz scenariusz polityki pieniężnej, zakładający podwyżkę stóp o 25 pb w styczniu 2027 r. – mówi Jaworski. Prognozuje, że kurs EUR/PLN obniży się do 4,32 na koniec 2026 r., a w horyzoncie końca 2027 r. osiągnie 4,30. - Głównymi zagrożeniami dla naszego scenariusza pozostają ponowna eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, trwałe utrzymywanie się wysokich cen energii oraz dalsze pogorszenie perspektyw fiskalnych Polski. Dlatego, choć nie zakładamy trwałej tendencji osłabiania złotego, oceniamy, że jego umocnienie będzie stopniowe i może mu towarzyszyć podwyższona zmienność – wyjaśnia.
Więcej na Parkiet.com